1月玉米价格整体偏强运行。铁路运费下调，利于粮源外流，导致本地企业供给减少，传统备货需求释放刺激价格继续上涨。东北中储粮分公司被迫暂停玉米轮入工作，由入转出，中储粮各地分公司相继开启地方储备玉米拍卖，一定程度打压市场看涨情绪。由我的农产品网监测，1月31日全国玉米现货价格指数为1838，月环比上涨55，月环比涨幅3.08%，与去年同比上涨284，同比涨幅18.28%。
一、市场综述
1、东北地区：本月东北玉米价格震荡偏强运行。东北产区铁路运费下调导致玉米外流激增，需求端增加，贸易商及种植户惜售看涨心态依旧浓厚，收购价格偏强。不过中储粮及时暂停玉米轮入工作，由入转出，各地区相继开始拍卖轮换玉米，市场供应端口，对持粮贸易商及农户的挺价心态构成一定打压，售粮积极性有所提高，玉米价格由强企稳。目前东北产区售粮进度已经快于去年同期，截止月底基层玉米销售进度62%，较去年同期快8个百分点，其中，黑龙江62%，较去年同期快2个百分点，吉林55%，较去年同期快9个百分点，辽宁76%，较去年同期快8个百分点，内蒙古49%，较去年同期快8个百分点。
2、华北地区：本月华北玉米价格偏强运行。华北产区新玉米出现霉变情况较多，加之受环保问题导致烘干塔开机数量减少，优质干玉米供应偏紧。基层粮销售较往年偏快，产地可用余量较少，由于东北价格上涨的影响，使得局部本地种植户看涨情绪加大，惜售情绪加强，并且降雪天气的影响，导致运输受到影响。不过随着天气好转贸易商对高价的走货积极性提高，基层售粮进度亦偏快。据有关机构统计，截止月底华北基层玉米销售进度在47%，较去年期快4个百分点，其中，河南52%，较去年同期快6个百分点，山东47%，较去年同期快2个百分点，河北41%，较去年同期快4个百分点。
3、南北港口：本月港口玉米价格震荡偏弱运行。受中储粮全面停止轮入、轮出粮拍卖提前启动影响，北方港口价格开始走低，日度集港粮明显下滑，港口贸易商提价收购也不上量，北方港口库存呈走低态势。截至月底北方港口库存总量小幅下降，共计402万吨，其中北良69.5万，大窑湾19.5万，锦州港135万，鲅鱼圈178万。南方港口谷物维持百万吨以上，比同期偏高，供需较为充足，截止本月底蛇口港库存总量约107万吨左右。受船运费下降及港口库存偏高影响，广东港玉米价格小幅走弱。目前南北港口理论贸易利润已出现倒挂。
二、玉米拍卖
如下表，从1月9日山西轮换玉米开拍以来，中储粮一共投放玉米30余万吨，共成交20万吨。从各地区的成交情况来看，第一批次投放的成交数据明显更好，后续成交量逐渐下降，竞拍热情逐渐降温，溢价情况也由强趋弱。值得注意的是，山西、内蒙古。北京以及吉林等地区各库点起拍价格均比去年整体高出100-120元/吨。价格方面，目前吉林市场上二等自然干玉米价格大概在1730-1750元/吨，而中储粮吉林地区轮换玉米的拍卖底价是1700元/吨（不考虑溢价的情况），加上30元/吨的出库费，整体出库成本1730元/吨，基本跟市场价格持平。
三、进出口及替代
进出口方面，据中国海关总署发布的官方数据显示，2017年12月进口玉米45.4万吨，环比增长1987%，2017年总计282.5万吨；12月进口高粱15.8万4吨，环比减少56%，2017年总计505.7吨；12月进口大麦58.1万吨，环比减少9%，2017年总计886.4万吨。目前国外高粱及大麦价格并不低，澳麦进口成本持续上涨，远月澳麦到岸完税价格在1870元/吨左右，倒推到北方玉米相对应的价格是1855元/吨左右，对国产玉米构成重要利好。
四、下游消费
1、饲料养殖：节日效益提振猪肉消费，生猪经历一波集中出栏后，存栏量已出现大幅度下降，对玉米饲料需求产生较大影响。据农业部公布的生猪存栏数据显示，12月份400个监测县生猪存栏环比下降2.1%，与去年同比下降6.8%；能繁母猪存栏下降1.2%，与去年同比下降6.4%。不过，好消息是目前禁养区养殖场关闭拆迁工作已经完成，在仍有利润而存栏历史地位的现状下，18年生猪存栏大概率触底反弹，而蛋禽在良好利润刺激之下，补栏积极性将增加。虽然存栏量下降，但随养殖效率提高，MSY及规模生猪耗粮数量增加，二者对冲之下，饲料消费维持增长态势，在产能恢复预期之下，饲料消费增速或将加大。
2、深加工：根据我的农产品网调研数据显示，1月全国62家主要玉米淀粉加工企业平均开机率在84%左右，月环比小幅下降；全国27家主要玉米酒精加工企业平均开机率在83%左右，月环比小幅上升；全国19家主要氨基酸企业平均开机率在94%左右，月环比持平。整体而言，目前玉米各深加工企业开机率仍维持在较高水平。临近春节，2月份玉米开机率或出现较大波动。
五、供需平衡表
六、总结
中储粮轮换玉米拍卖开始时间大幅提前，按我们的理解，可以认为东北的这波拍卖有可能是在不打压市场的前提下，解决局部地区缺粮的状况。换而言之，中储粮会根据市场情况来定价，价格定低了，去库存的速度就会增加吗？这显然不是一个等式。目前进口替代成本逐步上升，进口玉米虽然优势巨大，但其受配额限制，而高粱大麦价格的上涨亦对玉米价格构成较强支撑。笔者认为，市场缺口并不存在，若市场自然干玉米提前耗尽，抛储提前的概率较大，而临储玉米拍卖底价也基本上是根据市场来定，若中储粮是打头阵，今年临储的拍卖底价也很可能会大幅提高。
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