1月11日，根据美国农业部（USDA）统计，截至2018年1月4日，美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到261.5万吨（待装运数量177.6万吨），同比增加56.4万吨，增长28%，完成USDA出口预测的80%，高于上年同期的62%。多重利好叠加，美棉ICE延续强势上涨势头近两个月。
我的农产品网通过多方交流及数据整理，尝试阐述美棉近两月上涨逻辑，核心因素如下。
印度
因素1：2017年10月底印度政府将提高古吉拉特邦的新花最低收购价格（MSP），计划将在原MSP的基础上每公担提高500卢比（1公担=100公斤），折合印度国内棉价将从72美分/磅上调至约76美分/磅（上涨5.56%）。
2016/17年度，印度MSP最低收购价为4060卢比/公担，折算约82美分/磅，2016/17年度，印度没有进行MSP收购。2017/18年度，印度棉花公司（CCI）于10月1日起开始以最低支持价格（MSP）收购新棉，收购点从去年的92个增加到143个。印度J-34和长绒棉的MSP分别达到4220卢比/公担和4320卢比/公担。
因素2：根据印度棉花协会(CAI)10月份预测，2017/18年度，印度棉花产量预计达到637.5万吨，相比去年的573.3万吨，棉花产量增加约64万吨左右。加之11月27日消息受棉铃虫虫害影响，印度方面已将本年度棉花产量预测已下调至637.5万吨，远低于之前预计的680万吨。
我的农产品网观点：印度、中国、美国、巴基斯坦作为全球排名前四产棉大国。中国本身消费量巨大，国内消化，更需配额支撑。国际市场印棉和美棉竞争成焦点。今年10月底MSP分别达到4220卢比/公担和4320卢比/公担，为推涨美棉埋下伏笔。
巴基斯坦
因素1：巴基斯坦11月份以来新花日均上市量迅速下降，加上预计2017/18年度巴基斯坦棉花产量依然保持在较低水平，而且出现了严重的质量问题。现货市场高等级棉需求持续活跃，价格涨至7000卢比/毛德的年度新高。11月24日，卡拉奇棉花交易所现货价格上涨100卢比至6600卢比/毛德。
因素2：12月22日巴基斯坦政府日前宣布推迟从印度进口棉花。根据该国植保部的要求，进口印度棉花的期限为2018年1月1日至3月31日。2018年1月1日之前禁止以陆运和海运的方式从印度进口棉花。
因素3：12月27日PCGA主席哈吉·穆哈迈德·阿卡拉姆在记者会上表示，现在巴基斯坦轧花厂库存还有162.3万包新棉。随着巴基斯坦卢比汇率的下跌，印度棉进口价格正不断攀升，巴基斯坦大量进口印度棉的可能性开始减小。
我的农产品网观点：此前巴方放开进口印度棉权限，但由于植保部门审批流程繁琐、进口期限推迟、印度棉产量低于预期，及巴基斯坦卢比汇率的下跌，印度棉进口价格正不断攀升，那国际市场剩余可选择非美棉莫属。由于本国低产量及棉花品质问题导致对外棉需求大增，供应短缺引发恐慌性采购 。特别是对美棉的进口需求加大，导致ICE期货一涨再涨，成为推波助澜因素之一。
报告类刺激
因素1：根据CFTC的统计，截至11月14日，ICE期货On-call合同新成交6032手合同（60.32万包），累计成交14.75万手（1475万包）。ICE期货点价盘数量的不断增加为棉价提供了支撑。
因素2：1月4日国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的1月份全球产销存预测认为，2017/18年度全球棉花消费量预计增长。继2015/16年度大幅下降之后，2016/17年度全球棉花产量恢复到2300万吨，增长7%。2017/18年度，全球棉花产量进一步恢复，达到2540万吨，同比增长11%。
因素3：12月15日美国农业部报告显示，2017年12月1-7日，2017/18年度美棉出口净签约量为5.89万吨，较前周增长39%。新增签约主要来自土耳其（1.432万吨）、越南（1.35万吨）、巴基斯坦（9956吨）和孟加拉国（4944吨）。中国签约6078吨。
我的农产品网观点：美国商品期货委员会（CFTC）、国际棉花咨询委员会（ICAC）、美国农业部（USDA）在国际市场可谓权威。此三份报告均利多美棉，加上美元汇率贬值，现货市场强劲表现，刺激基金买盘一度拉高棉价。观上图2017年12月15日，技术图形走强和市场的利多因素刺激基金多头继续拉高棉价，持仓量达17.1万手，ICE期货盘中再度刷新高点，棉价已连续八周上涨，多头主导走势，基金买盘成为市场最大推力。今日因ICE棉花期货涨停，明日所有合约拓板至5美分。我的农产品网认为，昨日应该是已经吹响了冲锋号角，减仓加强涨停，止损和移仓加强多头。从持仓下滑趋势看，部分多头资金离场，美棉下跌趋势可能出现于月底之前。
逻辑总结：最根本的原因回归供需基本面，在各方因素轮番推动下，美棉攀上历史高位。10月底印度政府将提高古吉拉特邦的新花最低收购价格（MSP）为推涨美棉埋下伏笔。印度棉花协会(CAI)10月份预测棉花产量低于预期，扩大美棉在国际市场占有率；2017/18年度巴基斯坦棉花产量依然保持在较低水平，而且出现了严重的质量问题。对美棉的进口需求加大，导致ICE期货一涨再涨，成为其导火索；三份权威报告，美元汇率贬值，美棉销售报告、现货市场强劲，为ICE美棉持续添加燃料；多头资金疯狂涌入，一度拉高棉价，谁将成为压死骆驼的最后一根稻草。
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