近期，国内棉花市场出现新的转机，一改自新棉上市以来的购销疲软现象，最近两周新疆棉成交价出现不同程度的上涨。随着库存的消耗，用棉企业补库意愿将增强，棉花现货销售将有所好转。与此同时，郑棉1805上周开始发力，截止这周四冲,破15200的压力位至15285元/吨，距离15350元/吨的短线压力位仅一步之遥，郑棉市场看似并无任何利多因素，但随着时间的推移，皮棉现货市场也发生了很大变化。预计郑棉在春节前有望继续走高。
图1 郑棉/美棉期货主连价对比
首先，由图1所示，国内外棉花期货价差自2017年四季度开始就震荡收窄，价差套利在不断缩小，美棉到港价持续走高，利于国内新疆棉的走量销售，现货基本面不利的局面开始有所缓解。内外联动的定价模式使得储备棉性价比较高，成为整个市场上最具有竞争优势的棉花。2018年储备棉投放依旧采取这种内外联动的定价模式，因此市场或有所改变。
图2 国内棉花期限基差变化图
其次，由图2所示，国内棉花基差自上月底冲高后出现急速下滑，主要是全国3128B到厂价一路下跌，郑棉最近则出现报复性上涨，这就使得基差大幅缩小，基差套利空间继续收窄，市场的缺口恐将很难考虑走期货仓单，皮棉市场现货交易优势显现。
最后，2017年10月底至今，纱线和坯布价格指数持续下行。尽管目前处于旺季，但旺季不旺特征明显。目前，纺织企业棉花库存已不多，补库意愿较弱，企业将重点补库资源放在了2018年储备棉上。由于2017年储备棉轮出十分成功，有效降低了纺织企业用棉成本，同时目前纺织技术提升，为配合储备棉使用，气流纺占比也逐渐加大，这也使得新花销售进度缓慢。郑棉主连合约价格围绕15200元/吨震荡，可能低于储备棉轮出的竞拍底价，这就降低了储备棉的优势储备棉轮出竞拍底价也将居于高位，使得储备棉优势下降，这一部分补库需求若以现货或仓单市场来代替，将对国内市场造成较大的影响。
综上所述，新年度皮棉市场开始由一潭死水逐渐焕发新生，17年新疆棉加工陆续完成，各大加工厂皮棉销售虽然缓慢，但总体来说，库存相对还是在慢慢的减少。又恰逢现在距离三月份储备棉轮出还有一段真空期，棉花价格的上扬符合市场预期。郑棉主连总体受国内现货基本面影响一直未出现大涨，不过近期受外棉的大幅跳涨刺激，内地纺企库存的消化，郑棉1805逐渐开始反攻，有望扫除阴霾继续走高，预计郑棉可挑战上方15500的压力线。
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