全球棉花产量及种植面积统计
图1 2006-2017年全球棉花种植面积及产量走势图
分析上图，12年来，年均种植面积为3256.4万公顷。从上图看有2个波峰，2个波谷。第一个种植高峰为2006年3453.2万公顷，之后连续四年下跌，到2010年种植面积才再次出现回调。第二个种植高峰为2011年3608万公顷，也是12年当中种植面积达到顶点的一年，当时国际市场棉价同时达到最高峰值219.7美分/磅。如果从全球供应端和需求端分析，下游消费需求引导上游种植面积。2006-2010年5年为一循环，2011-2016年同样为5年一循环。那么全球棉花的供需关系可能存在规律性波动，跨度大概为5年一周期。
2010年天气因素导致棉花大减产，巴基斯坦棉花因7月末爆发特大洪水致使大幅减产，中国新花一再受到恶劣天气的影响，许多轧花厂纷纷奔赴新疆抢购籽棉。产棉大国受挫，国际市场供应奇缺，造就2011棉花大牛市。因此2011年植棉棉价大幅扩展，当年产量却未见增加。
美国棉花产量统计
图2 2006-2017年美棉占全球棉花产量走势图
分析上图，2006-2017年12年间，全球棉花年均产量为5660.2万吨。整体走势向下，2008-2009年之间骤降1734万吨。主因为2008年全球金融危机爆发，上下游实体企业资金链断裂，实体企业萧条经营，一大批企业破产清算。国际市场整体大环境需求萎缩，造成2009年棉花减产1734万吨的断崖式下跌。从2010年继续下调的产量看，全球需求仍处于弱稳状态。
反观美国棉花产量，观测占比均处于上升通道，其实2008年产量同比减少28.9万吨，只是其年均产量其实多维持在550万吨的平均线。美国植棉面积和产量稳步上涨，而同期世界面棉花产量处于下降通道，因此美棉在世界棉花供应格局当中由最初的6%上升至15%。在国际棉市份额当中逐步稳固供应大国地位。
而巴基斯坦政府在10月23日已经发出通告《2017—2018年度出口退税规则》，执行50％的退税率并且立即生效，有效期是从2017年7月1日至2018年6月30日止。其目的是为制造和出口单位对应收取的税款提供税收减免，这将使得巴基斯坦纱线及纺织品在国际市场上极具价格优势。我国河北高阳地区多用巴纱，从而导致我国中低支纱线市场份额被外纱把控。近期巴基斯坦棉花进口美棉更是激增，本年度第15周，巴基斯坦签约美棉出口量超过一半，为6.6万吨，导致ICE期棉一涨再涨。
全球棉花库存及消费统计
图3 2006-2017年全球棉花库存消费比变化图
分析上图，全球棉花当年库存和当年消费，多保持在1：1的水平线。棉花作为战略物质，许多国家都有个各种工商业库存和国家储备。2009年出现库存大幅萎缩，由2008年的50%缩减至2009年的34%。主要是由于2008年金融危机，导致下游实体企业大批倒闭，进而影响上游棉花种植面积和产量。
其实，库存和消费两者的关系，就好像全球市场这个人，年底口袋里有多少钱（棉花期末库存）和今年花了多少钱（棉花消费量）类似。可以总结出一个结论：库存消费比同棉花市场价格成反比，也就是说当库存消费比越低时国际市场棉花价格越高，证明市场对棉花需求量大。反之当库存消费比越高时国际棉花市场价格低，证明市场对棉花需求量小。说白了就是库存和价格的关系，和物以稀为贵的道理相通。
中国棉花进口情况
图4 2015-2017年棉花进口量及同比走势图
分析上图，2015年中国棉花整体进口量147.5万吨，2016年进口量90.2万吨，同比去年进口下滑38.8%。说明2016年国内棉花需求量缩减，主要有三因素，一是去年内外棉价差基本持平，外棉在国内市场失去价格优势部分时间甚至倒挂；二是国储棉管理总公司去库存大量连续抛售，稳定市场棉价；三是加上棉花增产，因此2016棉花进口量出现缩减。
2017年1-9月份棉花进口来量已和去年90.2万吨的全年进口持平。这主要是今年国内皮棉价格高企，棉籽降价加工成本高，利润低，厂商挺价。而此时内外棉价差持续扩大至目前的3000元，外棉价格优势再次凸显。每年12-2月为外棉集到港期，预计本年度12月进口量将赶超去年。
中国棉花出口价格统计
图5 2015-2017年棉花出口对比及线性关系
分析上图，从中国棉花进出口量和价格可得，进口量多集中12-2月份，一般占全年总进口量的40%。主要是年后多为下游市场需求旺季，纺织企业年前都会储备原材料准备开春加工。棉花出口量基本无特色，国内每年棉花供需缺口230-280万吨，产不足需，每年都需89.4万吨进口配额和国储棉多方供应满足市场需求。可以看到中国棉花出口量及出口金额呈现逐年递减趋势。
本年度棉纺企业利润状况
图6 2017年32S纯棉纱利润走势监测
分析上图，2017年度32S棉纱价格波幅区间为22700-23600元/吨，上下波动范围900元/吨。3128B皮棉价格波幅区间为15450-16025元/吨，上下波动范围575元/吨。棉花棉纱全年价格重心整体上调。其中棉纱比棉花多上涨325元/吨，主要由于下游人工费、水电等固定损耗成本提高。
其中本年最高毛利出现在3月13日，达8070元。主要是3月6日国家开始轮出国储棉，储备棉性价比极高。而年前又为下游市场需求旺季，纺企不愁订单，多为满负荷生产，利润从2月6日7400元上升至8070元，毛利单月涨幅600元/吨。最低毛利则出现在9月18日，降至7245元。出现在9月中下旬主要是，接近本棉花年度末尾，新棉还未集中上市，剩下棉花资源多为很差的皮棉或是高等级皮棉，导致纺织企业用棉成本高企，利润被严重蚕食；7-9同为纺织企业淡季，下游订单惨淡，厂家仅维持工厂基本生产，静待旺季到来。而下一轮的利润增长点则需要下游的强劲需求支撑。
综上信息，全球棉花市场大环境供应充裕，国内丰产，市场资源丰富对纺织企业本应是好事。但今年棉籽收购均价在1.8元/公斤同比去年2.45元/公斤下跌0.65元/公斤，间接抬高国内皮棉加工成本超过1000元/吨；下游市场环保督查趋严，全国各地吹起清洗的号角，多数中小纺企关停，其中不乏一些经营不善的集团企业。上游需要转嫁成本，下游需求萎靡，在夹缝中求生的纺企将目光转向价差不断扩大的外棉也就不足为奇。
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