一、热点回顾
1.美国农业部（USDA）周一公布的数据显示，截至2017年8月17日当周，美国大豆出口检验量为665,283万吨，市场预估区间为45-60万吨，前一周修正后为590,618吨，初值为570,012，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为56,331,933吨，上一年度同期为49,552,412吨。（高于市场预期）
2.美国农业部(USDA)在每周一公布的作物生长报告中显示，截至2017年8月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，前一周为59%，去年同期为72%。当周，美国大豆开花率为97%，前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为97%。美国大豆结荚率为87%，前一周为79%，去年同期为88%，五年均值为85%。（美豆优良率上升）
3.美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示：截至8月17日当周，美豆出口净销售160.86万吨。其中旧作出口销售净减40.03万吨，突破年度最低水平，因对华出口萎缩，为净减35.8万吨。新作大豆出口净销售则创下年度高位200.89万吨，因中国需求强劲，购买了135.1万吨。（美豆旧作滞销新作热卖）
4.美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单。截至2017年8月22日当周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单23,394手，比上周的14,399手增加8,995手。
5.农业期刊FarmJournal下属的咨询处ProFarmer周五预估，美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，创纪录高位，基于平均单产为每英亩48.5蒲式耳。这一预估低于8月10日的美国农业部(USDA)供需报告中的估值，美国农业部预估美国2017年大豆产量为43.81亿蒲式耳，单产为每英亩49.4蒲式耳。（田间巡查：美国中西部大豆结荚数量偏低）
二、期价走势
上周美豆走势一波三折，五个交易日内三日上涨两日下跌，整体来看，周线走高近1%。美豆新作销售强劲，生物燃料政策利好，CBOT大豆借机强势上涨，同时FarmJournal中西部作物巡查发现，美国大豆结荚数量普遍偏低，为大豆市场带来进一步支撑。截至8月25日CBOT美豆11月合约收于945美分/蒲，较上周五上涨7美分/蒲，涨幅0.75%。连粕跟随美豆表现，截至周五，豆粕1801合约周线收于2735元/吨，涨8元，涨幅0.29%，主力合约1801下方2700一线有一定支撑。
三、现货方面
上周利多因素众多，致使美豆上涨，连粕震荡紧跟，现货价格依旧坚挺，较上上周五略涨10-20元/吨。截止25日沿海地区主流报价在2760-2800元/吨，其中天津2810元/吨，山东2770--2800元/吨，华东2760-2780元/吨，广东2760-2820元/吨，广西2780-2820元/吨。北方地区近期受环保影响，山东日照大多油厂处于停机中、华北部分油厂也被迫限产，影响下游提货计划。而南方地区受台风“天鸽”干扰，致使少部分油厂停机一天。目前国内大多油厂豆粕现货基本售罄，多数以执行合同为主，主要以预售远月基差合同。本周全国油厂累计成交75.75吨，较之前一周成交量大幅减少66.25吨，其中现货成交35.59吨，远月基差成交40.16吨，日均成交15.15吨。
四、库存方面
上周开机依旧不及预期，全国油厂大豆实际压榨未见回升，106家油厂大豆实际压榨量176.16万吨，较预估低4.22万吨，较之前一周增长3.04%。7月份大豆进口量达到了1008万吨，较之前6月份的769万吨大幅增长31%，较2016年同期的776万吨大幅增长29.9%，创历史同期最高水平，由此看来，短期大豆供应仍是供大于求的局面。据我的农产品网对国内106家主要油厂调查显示，2017年第34周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存增加、未执行合同下降。其中大豆库存561.55万吨，较上周减少11.79万吨，减幅2.06%，同比去年增加112.3万吨，增幅25%；豆粕库存为92.60万吨，比上周增加1.02万吨，增幅1.11%，比去年同期增加7.23万吨，增幅8.47%；未执行合同461.05万吨，较上周减少29.62万吨，减幅6.04%，比去年同期增加141.9万吨，增幅44.46%。
五、后市预判
生物柴油政策提振美豆行情，天气炒作已逐步被外围因素盖过，国内豆粕现货价格处于频繁震荡之中，涨跌幅度不大。农业期刊FarmJournal为期四天的田间巡查预估显示，巡查结果和USDA预估趋势方向基本一致，大豆单产潜能整体与USDA预估无明显偏离，进一步佐证了49.4蒲/英亩单产数据的有效性。尽管短期国内豆粕库存维持高位，但大豆到港压力将不断缓解，下游豆粕需求进入旺季后库存也将逐渐回落。短期内豆粕价格或将继续受到外盘回落冲击，但国内继续下跌空间不大，基差报价则有望继续走强。
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