昨日郑棉暴跌320个点，给棉花圈投了一个深水炸弹，都在问：这是怎么了，跌成这样？但笔者认为各中事由很难说清。
图一2017/6郑棉主连走势图
首先，郑棉近一个月弱势运行，有人认为该涨了，但也有人说快大跌。从图一来看，郑棉从6月9号15680后，一直在15100-15300之间徘徊。昨日，就在大家认为郑棉有小幅反弹苗头，但临近收盘期间，1709持仓量却暴增了51720手，在这之前郑棉总持仓量也就20余万手左右，突然一下暴增20%左右。在爆仓作用下，郑棉1709合约暴跌300多点，报收于14845元/吨，再次打破前期最低价格。
盘面大跌必有利空因素集聚，但目前来看，国储轮出正有条不紊进行中，显然不是构成此次郑棉大跌的原因所在。但是轮出低价遭遇五连跌，在各项因素综合影响下，郑棉或将继续下行。同时在轮出底价连跌影响下，下游企业对储备地产棉竞拍积极性有所提高，这或将导致现货价格走低。
图二2017/6美棉花主连走势图
其次，从图二可看出ICE美棉连续下跌创造价格新低，但郑棉却没有随波逐流，最为关键的是ICE美棉最近暂时止跌企稳，而且远期看空趋势早已经在逐渐消化，不太可能会在此时大爆发。因此，外棉市场也不能导致郑棉大跌。
最后，棉花现货和下游消费市场相对稳定，而且仓单数量也在有序流动，这些都不足以支撑期货价格出现这样的跌幅。有人认为可能是大量资金突然注入导致，资金这只无形的手随时可能操控市场价格。当然或许还有其他因素导致，但不管什么原因，郑棉涨跌都属正常现象。
图三2017年国内棉花期现基差变化图
总之，从图三可看出，现货价格或将受轮出低价影响而下跌，郑棉或将维持区间震荡，从而期现基差或将逐渐扩大，由此或利于投资者基差套利，但不管如何，投资有风险，需谨慎操作。
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