图1 5月郑棉主力收盘价
5月3日以来，ICE和CF1709双双跳水，ICE期货主力合约由3日的79.22美分/磅持续走低，今日更是打破77美分整数关口，收于76.39。另一边CF1709合约下跌时间稍稍晚了两天，4日以后连续两天大跌，跌至15500，跌幅4.05%。从图1可以看出，8日以后CF1709合约整体波动不大，11日收于15495。总体上看，CF1709合约在5号、8号两天的跳水幅度和力度在2017年度内仅次于3月8日，仅仅两个交易日CF1709合约从16155元/吨直线跌到15500元/吨，暴跌655元/吨。CF1709合约的大跌对棉企、贸易商、纺企以及投资机构都影响颇大，但现货方面则显得比较平稳，从图2可以看出全国棉花市场现货价格相对稳定，稳定在16000左右，有较强的抗跌性，上下游轧花厂、贸易商、纺企观望情绪浓厚，市场暂时陷入僵持阶段。
图2 5月全国3128B到厂价
是什么导致CF1709合约大跌呢？主要原因有以下几条：
一、受ICE期货下跌影响。目前，由于国外主要种植地区天气较好，以及基本买盘的影响，ICE期货连续两周下跌，上周五跌幅超1%。今日尾盘收于76.39美分/磅，5月来首破77整数关口。
二、5月以来大宗商品暴跌，棉花被拉下水。月初以来国内大宗商品市场持续暴跌，尤其是焦煤、焦炭、钢铁、铁矿石等产品陆续刷新2017年新低，金融市场情绪因为大宗商品的暴跌而发生巨大变化。
三、17年全球棉花种植面积大增。5月10日，USDA发布5月棉花报告，大幅上调2017/18年度美棉产量及期末库存（库存消费比达到29%）的同时，较大幅度调高2017/18年度印度棉总产量（较上年度增加150万包）。
四、国储棉去库存进度较慢低于预期。从目前国储棉的成交率来看，下游纺企不急于补库存，主要表现在地产棉成交率一直偏低，受到竞拍企业的冷落。
从6月开始直至8月，国内棉花市场将以国储棉为主体，如果国储棉价格及成交量发生较大变化，势必引起市场波动。因此，后期郑棉走势主要还是决定于国储棉的变化。另一方面，目前郑棉收盘价已经低于现货价格，根据总体走势来看继续下跌可能性较小，或将继续保持上下波动振荡态势，但振荡空间有限。
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