中国以外市场产大于需格局未改，近期印度国内棉花供应偏紧，对国际棉价支撑力有待观察；内外棉花、棉纱价差缩小，国内棉花与棉纱价差扩大，但出口需求尚未好转，国内纺织企业对棉价承受能力有待观察；储备棉轮出前纺织企业对市场保持观望，国内棉价缺乏持续上涨动力，平稳运行概率较大。

一、后期棉花市场预测

（一）印度对国际棉价支撑缺乏可持续性。

近期国际棉价上涨的主要原因是印度国内棉花供应阶段性紧张，并导致棉花、棉纱价格普涨。但从多方面因素看，其可持续性不容乐观：

一是印度棉花供应紧张是阶段性的。近期供应紧张主要原因是棉花采摘延迟、籽棉收购现金吃紧。但从全年度看，印度产大于需82万吨。考虑进出口因素，期末库存同比增加25万吨。

二是印度花纱价格高位运行基础不牢。按当前价格水平，印度棉纱出口竞争力已受到较大影响，棉花进口需求集中爆发。国家棉花市场监测系统数据显示，2016年11月，中国进口印度棉纱3.3万吨，环比减少24.38%。当月，仅美国就向印度出口棉花9.1万吨，环比增加38%，已占印度本年度进口量总量预测的23%。

三是随着印度新棉上市数量不断增加，预计该国供应紧张状况将逐步改善，棉花进口需求将逐步减少，其对国际棉价支撑力或将衰减，全球除中国以外供大于需的压力将逐步显现。据最新消息，印度加工企业改用支票收购籽棉，棉农已逐步接受支票支付方式，新棉供应量明显增加。据印度棉花公司统计，截至1月17日，印度新棉累计上市量212万吨，较12月底增加近60万吨。2016/17年全球除中国以外棉花产大于需170万吨，较上月增加16万吨。

（二）出口需求不容乐观，国内纺织企业对棉价承受能力有待观察。

随着内外棉花、棉纱价差缩小，国内花、纱价差增大，但各主要服装消费市场需求未见好转，国内纺织对棉价的实际承受能力有待观察。

国家棉花市场监测系统数据显示，近一个月，内外棉价差由1975元缩小至982元，印度棉价涨幅尤为明显；同时，内外棉纱价差大幅缩小，印度、越南和印度尼西亚棉纱与国产棉纱价差由12月20日的727元、828元和585元分别降至1月20日的139元、665元和665元；国内棉花与棉纱之间价差扩大，由12月20日的7361元增至1月20日的7648元。

国家棉花市场监测系统数据显示，各主要服装消费市场需求仍不乐观，对中国的服装需求减幅尤为明显。2016年1-11月，欧洲、美国和日本服装进口额同比分别下降0.32%、6.29%和2.13%，从中国进口的服装金额同比分别下降9.21%、10.67%和7.53%。

（三）储备棉轮出前商品棉交易趋于清淡。

随着春节长假的到来和储备棉轮出的临近，纺织企业观望心理浓重，随用随买。最近两个交易日，郑棉期货大幅上涨，但现货市场反应平淡。按照当前国内外棉花现货价格水平计算，储备棉轮出低价为14975元/吨，较标准级棉均价（CNCOTTON B）低669元/吨。考虑到储备棉贴水因素，二者实际价差更大，影响纺织企业对商品棉的购买意向。

（四）全球经济相对乐观，不确定性犹存。

最新发布的世界银行经济报告对2017年的预期相对乐观，在2016年经历后金融危机的低点之后，随着制约出口大宗商品的新兴市场和发展中经济体增长的障碍消退，同时进口大宗商品的新兴市场和发展中经济体内需保持稳固，2017年全球经济增长预计将温和回升至2.7%。主要经济体、尤其是美国的财政刺激有望促使国内和全球增速高于预期。预计2017年中国经济有望增长6.5%，中国经济转型将继续推进；预计印度增长回升至7.6%。美国贸易保护主义情绪上升以及英国脱欧等因素可能对市场产生不确定性影响。

二、国内棉花产销存预测

中国棉花产销存预测表（2017年1月）

单位：万吨

数据来源：国家棉花市场监测系统。

本期月报调增2016年度国内棉花产量及消费量，调减当年度棉花进口量。12月份国家棉花市场监测系统成本专项调查期间，对新疆棉花单产情况再次进行了摸底，2016年新疆棉花产量预测由381.4万吨上调至405.3万吨，全国总产量上调至511.7万吨。国内棉花消费形势好于预期，上调2016年度纺棉消费量至754.8万吨。2016年12月份棉花进口比幅较大，但仍低于上年同期，下调2016年度棉花进口量5.2万吨至93.2万吨。调整后，2016年度国内棉花期末库存854万吨，较上月增加9万吨，库存消费比112.96%，较上月下降0.2个百分点。2017年度期末库存及库存消费比也相应变化。

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