1月12日消息：据美国农业部(USDA)最新公布的12月的月度供需报告，2016/17年度全球大豆产量预估3.38亿吨，较上年度3.13亿吨增加2469万吨;产量增幅7.88%。主产国美国、巴西、阿根廷、印度、中国的产量均出现不同程度的增加，尤其是美国、巴西、印度产量增幅明显。与供给增幅相比，全球大豆的消费量2016/17年度的3.3亿吨，比上年度3.15亿吨增加1435万吨。全球大豆消费的增幅从2014/15年的9%下降至2016/17年度的4.54%，消费增速逐年递减，2016/17年度全球大豆产量大于消费量，大大弥补了上一年的产需缺口。棕榈油、豆油(6932,24.00,0.35%)及菜油是全球产量及消费量最大的三种食用植物油，近十年来，随着农业、食品技术的发展及全球人口的增长，这三大油脂的产量与消费量均保持着快速稳定的增长。USDA最新数据显示2005/06-2015/16年度，全球棕榈油、豆油和菜籽(4942,-7.00,-0.14%)油的产量分别增长了63.4%、48.6%和58.2%，三者的消费量分别增长了78.9%、54.3%和64%。
2017年美豆播种面积有望再创新高美国农业部在上月发布的长期预测年报中预计明年春季美国大豆播种面积为8550万英亩，比2016年增加180万英亩或2%。这是过去9年来美国农业部初期预测数据的最大同比增幅。美国农业部所做的长期预测通常要更为保守一些。从收益角度来看，大豆播种面积的预期增幅也可能过于温和。过去两个月里，芝加哥期货交易所的新季大豆和玉米(1508,-1.00,-0.07%)期货(2017年11月大豆期约和2017年12月玉米期约)的价格比处于至少20年的同期最高水平。这一价格比是反映潜在种植收益的重要指标。当大豆和玉米价格比超过2.5时，农户倾向于种植大豆。上周四这一价格比为2.6，略低于12月1日的峰值2.7。通常情况下，至少要到播种当年的5月份才会达到这个水平。
中国进口大豆增速放缓2016/17年度，USDA预测中国大豆进口量在8600万吨，而中国国家粮油信息中心预估在8500万吨的水平上。从绝对数值来看，目前中国大豆进口量已经创下历史最高水平，但是从进口大豆增速来看，我国进口大豆增速已经连续三年呈现下滑态势，进口增速从2013/14年度的17.54%已经下降至2016/17年度的3.33%的幅度。由于我国商务部裁定原产于美国的进口干玉米酒糟存在补贴，将征收反倾销和反补贴关税，这样DDGS将基本无利可图，预计2017年DDGS进口将明显减少。这可能会增加大豆的进口。按照到港船期预报，2016年9月至2017年2月我国预计进口大豆4243万吨，占国家粮油信息中心预估的49.99%，去年同期进口量为3947万吨，占预估量的47.4%。可见2016/17年度，中国进口量同比有明显的增加，但是由于未来特朗普上台可能存在的贸易不确定性以及美元升值的因素，油厂提前采购意愿明显增强，有提前透支未来需求的预期。因此在多空因素焦灼的情况下，从目前市场情况来看，能否完成进口预估仍存在一定的变数。
后市展望总的来看，自2016年下半年以来，全球大宗商品进入新一轮的牛市周期中。油脂在连续阴跌几年后触底反弹。这种上涨是基本面不断修正的结果，我们看到全球植物油率先完成去库存，连续三年库存大幅下降。这种依靠基本面改善的上涨相对来说具有可持续性。展望2017年，由于马来、印尼库存处于历史偏低水平，马来还处于季节性减产周期中，因此全球棕油(6270,58.00,0.93%)库存的修复最快要在2017年下半年才能有所体现。对于全球菜油而言，全球菜油库存70%集中在中国，而中国菜油去库存进程或将加快。从全球角度来看，需求国的低库存格局目前暂难解决，同时食用消费和生柴消费稳步增加，三大油脂新年度的库存消费比均进一步下滑，明年整体油油脂将迎来供需两旺格局。2017年，“农业供给侧结构性改革”作为工作重心写入了中央经济工作会议，“一去一降一补”即去库存、降成本、补短板，将成为改革的重点。政策形势有利，若配合各品种自身的炒作要点，油脂仍有望进一步上行，否则或以高位窄幅震荡为主。油脂基本面最差的时候早就过去，油脂的底部已经夯实，基本面的改善还在延续。若配合宏观上的利好，油脂明年仍有很大的上涨空间。明年上半年油粕比有望走强，阶段性做多油粕比可行。油脂间价差上，供需最为紧张的菜油明年或将领涨油脂。
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