一，报告前市场提前消化利空，外围市场走弱令美豆高位回落
本周（10月31日-11月7日)美豆期货急跌，因月初出现的技术性卖盘，其担心美国农业部在下周发布的月度供需报告中上调产量预估。另外，原油持续走弱，美国大选的不确定性因素均给大豆市场带来额外压力。不过，美豆出口需求强劲，限制跌幅。截至本周五，CBOT主力合约收于991.2美分/蒲式耳，周度下跌2.06%，为截止8月26日当周以来最大周度跌幅。市场预计11月份报告中单产上调至52蒲式耳/英亩，盘面已提前兑现部分利空影响，预计11月10日公布的月度报告利空影响有限，短期维持震荡走势。
二，连粕跟随美豆下跌，现货周度下跌110-160元/吨
连粕期货跟随美豆下跌，连续6连跌，内盘表现弱于外盘。截至本周五，豆粕主力合约1701收于2816元/吨，周线跌约5%，录得7月22日以来最大跌幅。现货跌幅不如期货，华北、山东地区现货供应仍较紧张，油厂挺价意愿强，价格相对坚挺。截至周五，沿海主要地区豆粕价格在3150-3200元/吨。其中天津地区3170元/吨，山东地区3150-3280元/吨，华东地区3150-3160元/吨，华南3150-3240元/吨，较之前一周下降110-160元/吨。
三，期现双跌，下游采购心态相对谨慎
本周国内油厂豆粕成交约74万吨，日均成交约14万吨，较上周成交小幅减少6万吨，环比下降7.4%。主要原因是：一方面，期现双跌，下游买涨不买跌心态，进一步采购心态放缓。另一方面，重大报告前，行情走势较为反复，趋势暂无明朗前，下游大多随采随用，保持安全库存。11-12月份大豆到港大幅回升，终端厂商担心价格仍有回调空间，仍以观望为主。
四，豆粕库存缓慢回升，后期或面临回调压力
据我的农产品网统计，截至周五，我国主要油厂豆粕库存为44.33万吨，环比上周43.33万吨略增2.3%，同比去年则下降23%%，库存水平仍处于不到50万吨的低位水平。一方面，华北、山东地区部分油厂缺豆停机，豆粕现货供应紧张。另一方面，由于本周盘面大幅下跌，由于前期超卖，油厂大量未执行合同，主要以执行执行合同为主，豆粕库存增长缓慢。另外，下游终端提前锁定货源，未执行合同大幅增加。截至周五，我国主要油厂豆粕未执行合同量为371.38万吨，环比上周309.15万吨增加62.23万吨或增幅20%。不过，11月12月份大豆到港大幅增加，豆粕供应偏紧局面逐步缓解，11月中旬后现货价格或面临回调压力。
后市预判：
因获利了结和丰产预期，美豆期价回落至1000美分/蒲式耳以下，受出口需求强劲支撑，美豆短线维持偏强震荡走势。Informa预计大豆单产为52.4蒲式耳/英亩，高于10月份的51.6蒲式耳/英亩，11月的报告也极有可能上升至52蒲式耳/英亩以上的水平，市场目前预期的是出口的回升能够抵消市场的单产，继而保持报告中性，加上后期的利空基本出尽，市场后期将会相对偏强震荡。
国内豆粕方面，11月大豆到港大幅回升，油厂榨利良好，开机维持高位，豆粕库存处于重建过程，供应压力将逐步加大。需求方面，生猪存栏仍处于低位，豆粕消费未有明显增长，11中下旬豆粕供应宽松后，价格或仍面临回落风险。
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