陈麦行情稳中偏弱 新麦零星上市
本周（5月23日—5月27日）国内陈麦市场整体行情继续稳中偏弱，局部地区陈麦价格出现20-60元/吨的下跌幅度。
随着新麦陆续上市，市场陈麦的受关注度慢慢降低。各持粮主体为准备收购新麦，也在加大降陈麦库存的力度，因此，供应有所增加，同时需求也有所减少。总而言之，陈麦供不应求局面的稍有缓和导致近期小麦价格的微弱下行。
近期陈麦行情虽然稳中偏弱，但较往年而言，整体仍是高位维稳态势。由于新麦水分高，加上需要一段时间的后熟期，面企无法立即大量投入使用，因而，在一定时期内，面企仍需使用陈麦来维持生产。而目前市场粮源已基本见底，陈麦都在国家手中。截至5月下旬，国家临储小麦库存3830-3930万吨，比去年同期高1890-1990万吨。其中，2015年小麦2079万吨，2014年小麦1800多万吨。但由于价格偏高，国家临储小麦拍卖成交率一直处于低位水平，在大部分地区未能形成有效供应。所以，在国家临储拍卖价格高位支撑下，短期内陈麦价格大跌是小概率事件，或将持续稳中偏弱态势。
图1 2014/3/3-2016/5/27小麦价格走势
图2 2015/1/6-2016/5/27国家临储小麦拍卖情况
新麦方面，从上周起，湖北地区小麦开始收割并有少量上市，但由于新麦质量较差，收购价格普遍偏低。近几天湖北地区连续降雨，一定程度上减缓了新麦的收割和上市速度，购销热度稍有缓和。据了解，目前湖北地区新麦收购价格0.90-1.03元/斤，质量差的价格在0.70-0.80元/斤，贸易商三等新麦上车价1.00-1.05元/吨。本周河南、安徽偏南地区新麦也开始零星上市。安徽地区新麦收购价0.93-1.00元/斤，质量较差，很难达到三等标准。河南地区二等小麦上车价在1.05-1.10元/斤。今年贸易商对新麦的购销较往年谨慎，另外，在陈麦价格较高的情况下，面企跟往年相比也较早开始收购新麦，希望以较低的价格入手优质粮源。
麸皮涨幅放缓 呈企稳态势
本周（5月23日—5月27日）国内主要地区麸皮出厂价格较上周五涨幅缩小，并呈现高位趋稳态势。目前山东、河南、河北地区麸皮主流价格在1200-1300元/吨区间，安徽、江苏地区主流价格在1300-1350元/吨区间。具体价格见表2和图3。据面企反映，本周开机率继续维持低水平，部分面企麸皮供应仍偏紧。
图3 2/26-5/27主要地区麸皮价格走势
下游需求阶段性释放进入尾声，麸皮价格企稳。麸皮下游需求企业经过两周集中性备货后，备货速度开始放缓。据麸皮产量充足的面企反映，本周麸皮走货速度逐渐平稳。另外，随着麸皮价格持续两周大涨，加上对后期行情的不看好，贸易商购销开始谨慎。因而，麸皮价格继续大幅上涨缺乏下游需求持续不断的动力。
麸皮供应不足，支撑麸皮价格高位运行。本周陈麦价格仍坚挺，新麦上量有限，加上新麦尚不能立即投入使用，面企生产成本依旧高，而面粉方面，走货速度缓慢，面企经营困境并未发生根本性转变，因此，面企继续维持较低的开机率，多数面企反映麸皮仍处于供货紧张状态，只能供应老客户，从而支撑了本周麸皮价格的稳定运行。
目前上市的新麦质量偏差且上市区域很有限，麸皮供应面发生改变的可能性很小，加上面企的挺价意愿仍较为强烈，因而，近期麸皮大幅回调的可能性较小，预计主要地区麸皮出厂价格暂时稳住在0.6-0.65元/吨区间。但随着新麦的大量上市，质优新麦的供应量也将开始增加，届时，面企会逐渐增加新麦的掺比率，生产成本下降，从而，面企整体开机率会明显上调。麸皮供应紧张的局面将得到明显缓解，面企的挺价意愿也会松动。进而麸皮价格或将明显回落。
次粉价格稳中有涨 或持续坚挺
本周（5月23日—5月27日）次粉价格稳中有涨，局部地区涨幅在30-80元/吨区间。目前3.0-3.5灰分的次粉出厂价格普遍在1600元/吨及以上，详见表3。供应不足是主因。在面企整体开机率较低的影响下，作为产出率只有5%左右的品种-次粉产出相当有限，对次粉价格的坚挺提供了支撑。短期内，供应量或难明显增加，因而次粉价格有望继续坚挺。
标粉价格涨跌互现 或将维稳
本周（5月23日—5月27日）国内面企标粉出厂价格整体稳定，局部地区涨跌互现。截止27日，主要地区1.0-1.5灰分标粉出厂主流价格在2600-2760元/吨区间。具体价格行情见表4：
本周面企开机率持续较低，标粉产出较少，供应有限，标粉价继续维持高位水平。部分厂家受自身供需状况的影响，价格出现调整。但标粉的整体供需仍延续上周局面，因而价格整体稳定偏强。下周标粉供需层面发生变化是小概率事件，预计价格仍受供应偏紧支撑而高位维稳。后期标粉走势如何需关注新麦上市对面企开机率的影响程度。
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