受海外疫情加重影响，市场忧虑重燃，12月22日大宗商品基本全线飘绿，震荡上行一月有余的郑棉也开始大幅回调，主连收盘价在14535元/吨，跌420，跌幅3.2%。棉花上行趋势虽被打破，但长期来看上涨仍有机会，近两日05主力合约也反弹到14790元/吨。棉花年前是否有望再破万五，冲刺今年最高位15305元/吨？
棉花商业库存同比持平略减
棉花商业库存自九月底新棉上市以来，连续三月大幅增加，其中11月份增幅最高达60.45%，较去年同期增幅增加4个百分点。据我的农产品网跟踪统计，截止2020年12月18日，全国棉花商业库存446.21万吨，较上月环比增加114.41万吨（增幅34.48%），较去年同比减少6.17万吨（减幅1.36%），商业库存压力小于去年同期。
据国家统计局公布的数据显示，2020年全国棉花总产量为591.0万吨，比2019年增加2.1万吨，增长0.4%，国内产量变化不大。其中新疆棉花产量516.1万吨，比上年增加15.9万吨，增长3.2%，占全国的87.3%，较上年提高2.4个百分点。
目前2020/21年度棉花仍处于集中上市期，截止到2020年12月23日，全国皮棉累计加工总量约473万吨，同比增长2.38%，其中新疆地区皮棉加工量463万吨，内地地区皮棉加工量10万吨，预计后期商业库存或小幅增加，但压力大概率低于同期。
郑棉仓单同比大幅下滑
2020/21年度新疆棉加工公检已进入中后期阶段，不同于去年的是，今年注册仓单数量较去年同期大幅下滑。据我的农产品网统计，截止到2020年12月23日，郑商所棉花仓单注册数量11383张，加上有效预报3209张，总共14592张，合计58.368万吨棉花，较去年减少13808张，约55.232万吨棉花。
今年导致仓单大幅下滑的原因，主要有三个：一是市场普遍认可的2020/21年度新疆棉指标较差，以北疆机采棉表现突出，颜色、长度、强力数值较往年明显下降；二是新棉整体加工成本较高，注册仓单套保利润空间不大；三是期现公司以及棉花贸易商等采购基差报价坚挺，采购进度慢于同期。
目前疆内新棉加工公检进度约8成左右，交割库的优质资源基本已注册仓单，剩余资源多为监管库或是难以注册仓单，整体来看，仓单数量对盘面的压力不会太大。
纱线价格走高 成品库存下降
据我的农产品网12月24日数据显示，纯棉纱32s环锭纺均价在21931元/吨，较月初上涨625元/吨。这是继10月份以来的第二次趋势性行情回暖，部分纱支品种涨价幅度超过1000元/吨，其中家纺产品走货紧俏，部分厂家表示订单可排到一月份。虽然棉花价格近期下滑幅度较大，但对下游纱价影响有限，目前厂家常规纱支报价坚挺。
因市场家纺及春夏订单的集中下达，纺企接单顺畅，且贸易商看涨后市积极囤货，个别纱支品种出现断货现象，库存紧张。据我的农产品最新调查数据显示，截止12月18日，全国主要地区纺企纱线库存为15.4天，较上周下降1.5天，环比下降9.7%，同比下降36%，纺企纱线库存连续两周下滑，保持低位运行。
综上所述，从供应端来看，国内产量基本定型，较同期变化不大，仓单数量较同期大幅减少，盘面压力较小；从需求端来看，下游价格已恢复至疫情水平，纺企按单生产，成品库存压力较轻。近期棉价受国外疫情事件影响大幅下滑，但持续时间有限，利空消化迅速，市场对后期疫苗接种工作大范围展开仍存希望，疫情过去只是时间问题，棉价向上仍有空间。
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