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Myagric:期价高点难破 棉市再遇寒冬?

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北风潜入悄无踪,未品秋浓已立冬,新疆部分地区已迎多次降雪,由于生长期天气欠佳,今年籽棉采摘时间较去年晚1周左右时间,所幸目前各地籽棉采收工作已逐渐进入收尾工作,交售进展良好,截止11月8日,全国棉花加工量200余万吨,公检量159.4万吨。

10月份以来,宏观环境逐渐营造出良好氛围,2019/20年度籽棉减产消息较多,籽棉价格持续上升,皮棉加工成本提高。如图1所示,棉花期现价格均呈现出上涨走势,11月8日较10月8日,山东地区3128B提货价上涨600元/吨,郑棉主力合约收盘价上涨795,盘中最高13215。

图1 2019年国内棉花期现价格走势图

据海关统计,2019年10月我国出口纺织纱线、织物及制品101.55亿美元,出口服装及衣着附件127.13亿美元。下游纺织企业订单、开机情况略有好转,如图2所示,据我的农产品网统计,截止11月8日,全国主要地区纺企纱线平均库存为22.6天,较上周统计减少0.3天,延续下降走势,部分工厂小幅上调纱价。

图2 2019年国内主流地区纺企纱线库存天数统计

然而,据我的农产品网了解,新疆地区部分棉企反馈目前基本无现货库存,部分企业仍在加工前期预售订单资源,传统一口价销售意愿较弱,部分进疆采购的中小型贸易商反映近期新棉寻货艰难,且下游纺企采购新棉意愿偏弱,基本以使用相对低价的国储棉、18年新疆棉等资源为主。

近一段时间宏观消息较多,其中不乏利好因素,但由于不确定性因素持续存在,期货市场多空博弈激烈,双方力量势均力敌,僵持局面难以打破。如最新出炉的USDA11月供需报告,显示全球2019/20年度棉花产量预估和年末库存预估下调,整体利好,上周五ICE美棉夜盘上涨,11日上午郑棉日盘震荡上行,涨幅十分有限,基本保持区间震荡,期价仍无挑战前期13215的机会。

笔者认为,长期的熊市行情、高位的陈棉库存使得棉企越来越热衷于套期保值、仓单等期货方式规避风险。近期纱线价格略有上调,但基本为跟随皮棉价格上涨,实际成交仍有一定的让利空间,下游坯布市场短时间内或较难接受,且终端消费市场需求仍没有好转迹象。今年过年时间来得早,临近年底,预计纺企以去库存、回笼资金为主,纺企越来越倾向于以刚需补库为主,预计年底皮棉采购氛围不及往年同期。

当然,时间刚刚进入冬天,宏观面消息陆续传达出两大经济体经贸关系向好趋势,棉价仍有上升空间,棉市寒冬行情出现的概率较低,但中长期基本面供大于求关系或难有改变,建议售棉企业随行就市为主。


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