5-6月份，新疆棉区经历持续低温多雨天气，由于缺乏适宜的温度与足够的光照，棉苗生长速度较为缓慢，部分合作社多对新年度棉花产量表示担忧，近期随着气温逐渐回升，棉花生长速度加快，对生长周期延后的忧虑迎刃而解，目前各地区棉花打顶工作陆续开展中。棉花长势回归正轨，但现货市场却依旧如同近期南方天气--多雨少晴，连续的强降雨引发洪灾，棉市信心再度受挫。
图1 郑棉主连收盘价走势图
6月28日大阪G20峰会首脑会晤结果传达出利好气息，但棉花产业链市场如同久病未愈般，嚼之如蜡食之无味，如图1所示，郑棉主连7月1日虽迎来大涨，但紧接而来的即呈现出下行走势，7月9日更是遭遇跌停，夜盘延续大跌趋势，与5月份情况如此雷同，所幸尾盘拉升，避免了连续2个跌停板的重现。下跌走势为何力挽狂澜出现拉升？
图2 2019年全国纺企纱线库存统计走势图
如图2所示，据我的农产品网统计，随着下游纺织企业持续降价让利销售，去库存取得明显成果，6月下旬开始库存天数开始出现下降趋势，截止7月5日全国主要地区纺企纱线库存为27.7天，较今年最高库存约减少5天。部分压仓厂家仍考虑降价出货以加速清仓，但已有部分企业开始小幅回调纱价。
图3 2019年度储备棉轮出情况统计
郑棉期价走势受到的影响因素较多，笔者认为，储备棉轮出竞拍情况其实更是国内市场的真实写照。如图3所示，从6月中旬传出G20峰会将举行首脑会谈消息开始，储备棉轮出成交均价、成交率都呈现上扬走势，7月1日至5日实现100%成交，企业竞拍参与度呈增长态势。因单日挂牌量维持在1万吨左右，基数相对较小，但基本也能反映市场采购意愿在缓慢恢复。
总而言之，目前国内皮棉库存量庞大，下游采购需求正在缓慢恢复，9日跌停与国内基本面情况相关性较小，主要原因或是技术面调整条件下的空头资金带动，9日晚间，中、美经贸磋商团队牵头人进行友好通话后，期货盘面下跌趋势得以止住。
笔者认为，棉花产业链市场最难熬的时期基本已经过去，但正如同洪水退去，仍需要时间来恢复原来的面貌，这个过程可能比较漫长，国内棉花期货价格7月份突破14000元/吨关口的可能性较大，能否上升到更高位置，还需关注下游纺织企业订单情况。
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