棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食的第二大农作物。棉花涉及农业与纺织工业这两大产业，全国有2亿多农民直接参与棉花的生产。除了棉农，还有大量下游用棉企业如纺织企业等也都非常关心棉花的价格。我国棉市从1999年9月1日场放开以来就有现货价格波动大、产量大、消费量大、国内库存变化大、进口量大，国际影响大、年度供求变化大的的特征，新年度，在面临宏观经济大变、政策干预的影响下，来年的棉花价格将怎么走？
图一 国内棉花种植收益面积
棉花的品种属性决定影响棉花价格的因素多，棉花的价格波动幅度大。从图表一可以看出在生产环节，棉花价格变动使种植棉花的比较效益在年度间波动较大，影响下一年度农民种植，导致棉花种植面积在年度间大起大落，反过来又加剧了棉花价格的波动。2019/2020年度北疆种植成本1300-1400元/亩，综合成本约2000元/亩，大部分开荒地15年免租到期，包厂一条生产线200万/年，皮棉集中加工期，人工成本200-500元/天，北疆机采成本150元/亩，连年提高60-90-120-150，预计2020年机采占比50%。虽近两年土地流转导致土地成本略显平稳，新疆包地600-700元/亩，但另受制于采棉机械价格较高，机采占比缓慢提升，而棉籽价格在1.6元/公斤以下，本年度籽棉价格整体回落0.6-0.8元/公斤，皮棉成本14700-15200元/吨，新疆玉米、打瓜种植收益远不及棉花来的高，故棉花新疆种植面积较为平稳，3128B指标新棉在2019年度难于低于14700价位。
从经济学角度看，商品的价格是由其价值决定的，但受供需关系影响。供求关系是影响商品价格的核心因素，是推动商品价格走势的内在动力。
图二 国内棉花种植面积比较
供求是构成棉花供给最重要的部分，全球近年来年均棉花产量在2600万吨左右，我国棉花年产已经超过700万吨，占全世界棉花产量的25%以上。国内棉花产量较为集中，主要分布在新疆、山东、河北、河南、湖北、江苏和安徽等地，棉花95%用于纺纱，江苏、山东、河南、湖北为棉花的主要消费省。因此我们在收集棉花产量数据和研究棉花产量变化过程中，重点关注国内主产区的棉花产量情况；而国内消费需求量并不是一个常数，它处于经常变动状态，并受多种因素影响，主要有消费者购买力的变化、人口增长及消费结构的变化、政府收入与就业政策等。我的农产品网对各主产区棉花种植面积的预测和数据的收集及国内棉花主产区天气情况的跟踪，种植面积在每年棉花播种季节都被会市场炒作，而影响单产的天气因素则是市场持续可以炒作的题材。因为棉花的生长周期长，天气对棉花的影响相比对其他农产品影响更大。2019-2020年度，全球厄尔尼诺现象加重，后期对棉花生长将造成一定影响，故后期皮棉存在一定上涨潜在因素。
图三 中国棉花进口走势图
从进出口量分析，全球主要的进口地区有中国、欧盟、日本、印尼、韩国和印度等，其中中国是世界最大的进口国，中国近年来进口量虽然总体呈现增长态势，但每年进口量波动幅度较大，近期国际经济动荡，进口棉对国内影响力度减弱。与进口量相对应的是出口量，两者的差额就是净进出口量，对国内供需能够产生较大影响。但中国是世界上最大棉花进口国，棉花出口量很少，近年度中国棉花出口量仅为1.5万吨，几乎不能对国内供给产生影响。因此对于国内棉花的分析，可以忽略棉花出口量。
库存，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下降。期末库存可以说是供需分析中最为重要的一项数据，他反映的是供求力量的对比，能够直接对价格产生重大影响。当供过于求的时候，期末库存增加，价格就下跌；当供不应求的时候，期末库存就会减少，价格出现上涨。我国新棉加工方面，截止12月20日24点新疆累计加工皮棉431.7万吨，其中兵团企业加工137.6万吨、新疆地方企业加工294万吨，全国累计公检404.4万吨。截止12月21日郑棉仓单14840张，有效预报仓单1768张，合计折棉花66.4万吨，形式完全是供大于求，故2019年度，棉花从基本面大涨的可能削弱至20%。如果我们认为供需关系是推动棉花价格变动的内在原因，那么我们就可以把影响棉花的各种因素分成类，一是供需关系作为内在影响因素，二是棉花外部影响因素，也就是除了供需关系之外的其他影响因素，如政策，替代品，国际市场等，这一块是2019年度最不确定因素，后期随行就市看涨跌。
图 四棉花替代品价格走势图
其次是替代品，棉花主要用于纺纱，而化纤是棉纱主要替代品。化纤（涤短）价格的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价格。2003年国内棉花价格上涨，导致棉纱价格上扬，化纤的需求量也曾一度增加。化纤的上游原料PTA和MEG，PTA也是郑交所上市一个重要的品种，因此研究棉花价格的同时也需要适当关注PTA的价格，另外，棉花替代品的源头是原油，这样看来，原油价格不仅是大宗商品的风向标，对于棉花还有更为紧密的联系。
新年度来临，棉花价格走向需要关注经济形势与棉花供需状况，其中宏观政策对中国棉花价格影响也较为显著，除去政策面影响，2019年度棉花难有牛市行情，但3128B等级现货底部难以跌破14700元/吨。
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