7月份美豆天气炒作带动CBOT大豆和国内豆粕维持高位震荡，但价格高位运行之下，下游需求无力跟进，国内豆粕和大豆库存创出新高。8月份USDA报告将发布基于实地调查的单产预估，美豆产量也将更为明确，市场或迎来大幅波动。但若报告无法提供有力提振的情况下，国内豆粕供应压力仍然较大，价格将面临回调压力。
一、7月豆粕期货和现货价格高位震荡
7月份豆类市场行情整体由美豆产区天气主导。6月底USDA的种植面积报告和季度库存报告低于预期，加上空头回补，引发CBOT大豆出现连续大涨，连续上涨11个交易日，主力合约最高上冲至10.47美元/蒲式耳。国内连盘豆粕也随美豆大涨，M1801合约最高上探至2987元/吨。
USDA公布7月供需报告前后，受主产区天气好转影响，CBOT大豆终止连涨回落，但USDA报告调低美豆新作和旧作的库存，且降幅高于市场预期，对大豆形成短暂支撑。7月12日至13日，受获利了结及美豆产区天气改善的施压，CBOT大豆出现大跌。但7月份美豆产区整体高温和炎热的天气没有明显改善，因此大豆价格在随后的时间维持在高位震荡，在990—1020美分/蒲式耳间震荡。
国内豆粕方面，连盘豆粕在随CBOT大豆冲高回落之后，从7月中旬开始也维持高位震荡，震荡区间在2800-2900元/吨。现货市场油厂大豆到港增加，但豆粕价格上涨之后，下游采购和提货均表现平淡，油厂大豆和豆粕库存均创出历史高位，油厂胀库停机现象较多，沿海地区油厂豆粕现货价格多维持在2800-2890元/吨震荡，近月基差仍然维持低位。
我的农产品网数据显示，截止到7月底，沿海地区主要油厂43蛋白豆粕现货价格在2810-2850元/吨之间，较6月底上涨200元/吨左右。
二、天气炒作进入关键期 8月供需报告或引震荡
7月份天气炒作成为美豆价格运行的主导因素。8月份美国大豆进入生长关键期，也是天气影响最关键的时期，预计天气影响更为直接。同时，USDA将首次发布基于实地调研的单产预估，这也是检验天气炒作的试金石，可能会再度引发市场的短期大幅波动。
整个7月份，美国中西部大豆主产区以高温干燥天气为主，USDA发布的大豆生长进度指标也显示，美豆优良率出现连续下降。截止到7月23日当周，美国大豆优良率为57%，低于一周前的61%，去年同期为71%。美豆优良率从6月18日当周开始连续下降5周，并且降幅有扩大趋势。同时，目前优良率也是近五年同期最低水平。市场因此预期美豆单产可能将低于趋势单产。
而从中长期天气预报来看，美豆主产区天气在8月份可能仍无重大突破。据美国国家海洋大气管理局（NOAA）发布的30天气象预报显示，8月份美国西北部地区的温度将超过正常水平，降雨量超过正常、达到正常以及低于正常的几率相当，西部玉米带的旱情在近期不会得到缓解，也就意味着达科他地区在大豆作物灌浆结荚的需水高峰期，天气依然炎热干燥，干旱少雨将使大豆作物存在空荚瘪粒损产可能，这将促使美豆市场继续增添天气风险升水。
8月份即将发布的供需报告，也是本年度首次基于实地调查对单产进行预估，在种植面积基本确定，出口尚未进入高峰的情况下，本次的单产预估成为供需报告中最大的变数，也是对7月和8月天气炒作的一次验证。由于大豆市场整体丰产的压力仍然存在，美豆是否减产，以及减产的程度，可能将关系到整个大豆供需的平衡。因此，8月份不论单产预估与预期差距如何，都可能再度引发CBOT大豆市场的短期震动。
三、国内豆粕8月开始进入去库存时期
由于榨利处于亏损状态，加上国内豆粕和大豆库存高企，油厂胀库现象增多，8月份油厂大豆进口将会有所下降，国内新增供应压力将趋缓。另一方面，国内豆粕的终端消费增长受阻，难以继续提振价格走高。同时，经过7月份的价格上涨之后，国内豆粕价格偏高，在美国大豆减产尚不明确，而全球供应宽松预期下，下游企业普遍采取随采随用的策略，也对价格的进一步上涨形成抑制。
在6月底豆粕价格大涨之后，由于最初价格拉涨快，下游补库积极，带动油厂豆粕成交好转，7月份第一周油厂豆粕成交超过90万吨。油厂的开机率也随之明显回升，大豆周度压榨量一度超过190万吨。但随着价格进入高位，下游补库和提货意愿明显下降，豆粕周度成交降至50万吨以下，油厂豆粕库存不断攀升，并且胀库现象也有增多，大豆压榨随之被动下降。另一方面，油厂大豆到港仍未减缓，这导致豆粕和大豆库存不断创出高位。我的农产品网数据显示，截止到7月28日当周，国内油厂豆粕库存达到108.34万吨，较6月底增加20万吨，较去年同期也增加了15万吨。与此同时，油厂大豆库存也创下历史新高，达到573.6万吨，较6月底增加80万吨，较去年同期增加了170万吨。
进入8月份，国内油厂豆粕库存将开始进入传统的去库存时期，油厂大豆进口量将逐渐减少。据我的农产品网初步统计，8月份国内油厂大豆到港约109船，约685万吨，较7月份减少120万吨。同时，目前油厂8月船期的大豆榨利处于亏损状态，加上豆粕库存整体偏高，油厂压榨节奏将会有所放缓。
在下游养殖需求方面，生猪价格连续下跌，生猪存栏也连续出现下降，农业部数据显示，6月份400个监测县生猪存栏量较5月份减少0.2%，较2016年6月份减少3.2%。豆粕需求增长更多来自对菜粕和DDGS等其他蛋白饲料的替代。但这种需求无法改变整体的供求格局。
从价格运行来说，全球大豆供应宽松仍然是大背景，在8月USDA报告发布前，CBOT大豆仍将保持高位震荡，而报告将可能定调8月后期甚至更长时期的价格走势。从美豆的优良率表现来看，8月份USDA报告中的单产预估有可能缓解供应宽松的程度，从而再度提振CBOT大豆价格。但一旦单产进一步确认美豆丰产，价格势必遭受打击。国内豆粕整体仍然处于供应压力之下，也需借8月USDA报告提振市场，否则价格将面临回调压力。
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